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ETH et SOL vont réduire l'inflation, la rareté va changer de paradigme Commençons par une idée contre-intuitive. Chaque année, vous avez en main plus d'ETH et de SOL, ce n'est pas que vous avez gagné, c'est que le réseau en imprime. Actuellement, l'inflation annuelle de l'ETH est d'environ 0,5 à 0,8 %, celle de SOL est plus élevée, basée sur l'émission de nouvelles pièces pour récompenser les stakers, un peu comme une banque qui imprime de la monnaie pour payer les intérêts des déposants. Mais Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a récemment avancé une hypothèse : ces deux blockchains pourraient réduire leur inflation, en coupant la création annuelle de nouvelles pièces, rendant ainsi les tokens en circulation plus rares. Grayscale affirme que si la proposition communautaire est adoptée, dans les cinq prochaines années, le taux d'inflation annuel de BTC et ETH tomberait à environ 0,4 %, celui de SOL à environ 1,1 %, ce qui est inférieur aux 1,8 % de l'or et aux 3,3 % de l'IPC américain. En d'autres termes, ces deux blockchains passeraient d'une machine à imprimer de la monnaie à des actifs déflationnistes, la puissance d'achat des tokens détenus ne serait plus diluée par une émission annuelle croissante. C'est une excellente nouvelle concrète pour les détenteurs à long terme. Mais attention, ne vous réjouissez pas trop vite. La proposition pour ETH est encore en discussion, rien n'est décidé, la communauté est très divisée ; la proposition pour SOL bénéficie d'un soutien plus large, sa mise en œuvre est plus probable. De plus, la réduction de l'inflation est une arme à double tranchant pour les stakers : les récompenses diminuent, mais la rareté accrue pourrait soutenir le prix, donc le gain final dépendra de la hausse du prix. Ceux qui ne stakent pas en bénéficient directement, les stakers doivent bien calculer leur compte, ne paniquez pas juste parce que le rendement baisse. Mon interprétation personnelle est que c'est une préparation institutionnelle pour une logique à long terme. Grayscale elle-même vit de la vente de tokens aux fonds traditionnels, elle met en avant la rareté pour donner à ses clients une raison de conserver à long terme. ETH et SOL sont aujourd'hui les blockchains principales qui soutiennent les stablecoins et les actifs tokenisés, si la rareté est bien comprise, les institutions oseront investir de l'argent réel, sinon qui oserait accumuler massivement avec une émission annuelle croissante ? Ne vous emballez pas à court terme, c'est un changement lent sur plusieurs années, ça ne va pas monter demain, tant que la proposition n'est pas adoptée, ce ne sont que des paroles. À long terme, si cela se concrétise, la valorisation de ces deux blockchains passera du récit de l'émission à celui de la rareté, se rapprochant de la logique de réduction de moitié de BTC. C'est une bonne chose pour les détenteurs au comptant, mais ne foncez pas maintenant juste parce qu'on parle de réduction d'inflation. Pour finir, un peu de réalisme : une proposition reste une proposition, la communauté ETH est connue pour ses débats houleux, si on doit vraiment changer les paramètres, on ne sait pas quand cela arrivera. Du côté de SOL, c'est plus clair. Donc pour l'instant, ce n'est qu'une spéculation d'attente, ne la considérez pas comme un avantage déjà réalisé pour investir massivement, attendez que le code soit vraiment fusionné sur le réseau principal, ce sera une autre histoire. J'ai juste une question : si ETH réduit vraiment son inflation à 0,4 %, le considérez-vous comme de l'or numérique ? Discutons-en dans les commentaires.

Le principal promoteur de Solana a liquidé ses positions en 8 mois et s'est enfui Multicoin était autrefois le plus grand supporter de Solana, mais il a cofondé la société de trésorerie Forward il y a seulement huit mois, puis a fait marche arrière et liquidé complètement ses avoirs. Il s'est séparé de son cofondateur Kyle Samani, et ce nom qui criait le plus fort s'est retiré le premier, cette pièce de théâtre de soutien puis de retrait n'a duré qu'un an. Ce qui est encore plus paradoxal, c'est l'action de Forward elle-même. Cette société de trésorerie a massivement augmenté sa position en SOL, a été incluse dans l'indice Russell, affichant une posture de taureau à long terme. D'un côté, un fonds sort en trombe, de l'autre, la coquille augmente ses positions contre la tendance, séparant le récit de la position, ce qui semble être un sabotage mutuel, mais en y regardant de plus près, chacun fait ses propres comptes. Les données sont là : Multicoin gère un volume non négligeable, mais a agi de manière décisive sur cette opération ; Forward accumule toujours beaucoup de SOL, pariant que le récit ne dépend pas d'un seul fonds, mais de toute la chaîne. Ce modèle de trésorerie d'actifs numériques DAT a été très prisé au premier semestre, avec des fonds injectés pour acheter des tokens et faire monter la valorisation, mais maintenant certains quittent la scène, le rythme a clairement changé, la chaleur retombe plus vite qu'à l'arrivée. L'impact le plus direct sur le marché est la structure des achats. Les achats de SOL par les sociétés de trésorerie sont des achats réels, mais la concentration des positions dans un seul acteur est trop élevée, ce qui provoque de fortes fluctuations en cas de changement, très différent d'une accumulation progressive par des particuliers, et vous ne pourrez pas forcément fuir quand ils vendront. Les jours où l'on achetait les concepts de trésorerie les yeux fermés au premier semestre sont à reconsidérer. À court terme, il faut voir qui achète vraiment et qui vend vraiment, à long terme, la valeur de Solana ne repose pas sur un fonds, mais sur les applications réelles et les développeurs dans l'écosystème. Les fonds vont et viennent, la chaîne continue de tourner, ne prenez pas le départ ou le maintien d'un fonds comme la vie ou la mort de toute la chaîne. Ce qui est intéressant, c'est que ce modèle de trésorerie est une arme à double tranchant : la concentration des achats peut soutenir les prix mais aussi les faire chuter, les histoires sont belles à l'entrée des fonds, mais souvent silencieuses à leur sortie. Les joueurs ordinaires regardent les slogans, les gros investisseurs regardent les voies de sortie, ils ne sont pas dans le même bateau. L'augmentation des positions de Forward contre la tendance ressemble plus à un pari sur la marque et le récit, s'ils gagnent ils sont des héros, s'ils perdent c'est un autre monument. Il n'y a pas qu'une seule société de trésorerie dans l'écosystème Solana, Forward est juste la première à être ciblée, d'autres histoires sont en file d'attente, ce type de stratégie profite de la liquidité et de la foi, et dès que la foi vacille, les premiers à partir sont toujours les initiés. Pensez-vous que les sociétés de trésorerie qui accumulent désespérément du SOL essaient de soutenir le prix ou qu'elles montent un coup ?